נכתב ע”י עדי פנחס מחברת קומודקס
| עם פתיחת חודש מרץ, נקלע שוק הגרעינים לסערה, לאור המלחמה שפרצה ב 28 לפברואר במזרח התיכון. לאחר העליות שרשמו מחירי הגרעינים וזרעי השמן בחודש פברואר, השבוע הראשון של מרץ דוחף את התירס לשיא של תשעה חודשים את החיטה לשיא של למעלה משנה ואת פולי הסויה לשיא של 22 חודשים! חודש מרץ הוא חודש חשוב מעין כמוהו לשוק הגרעינים העולמי שכן בסוף החודש יתפרסם דו”ח כוונות הזריעה בארה”ב שנחשב אחד הדו”חות החשובים בשנה וידוע “כמזיז שוק” ובמקביל הקציר בדרום אמריקה מגיע לקו סיום. נראה שהשנה הגרעינים יקבלו תוספת משמעותית לפרמיית הסיכון, בדמות עליית מחירי אנרגיה ודשנים ושיבוש אפשרי באספקת דשנים. מחרתיים יפרסם ה USDA את הדו”ח החודשי בו תוצג תמונת ההיצע והביקוש העולמיים.עושה רושם שלדו”ח ביום שלישי תהיה חשיבות משנית בשלב הזה. מבחינת הסביבה המאקרו-כלכלית, המיקוד העולמי הינו כמובן בהסלמה חסרת התקדים שאנחנו חווים בשבוע האחרון. התגובה האיראנית למתקפה המשולבת של ארה”ב וישראל מרחיבה באופן משמעותי את מדרגות ההסלמה וכוללות פגיעה בתשתיות אזרחיות ברחבי המפרץ הערבי, ואף טיווח של בסיסים בריטיים בקפריסין. איראן תקפה שטח ריבוני של 11 מדינות מאז תחילת העימות! מדדי המניות סיימו את השבוע בירידות ומדד הפחד זינק, כשהשוק עוקב בדריכות אחר התפתחויות בזירה זו, אשר צפויות להמשיך ולהסלים בטווח הקצר. חשש עולמי מהתפרצות אינפלציה שחוזרת למוקד לאור עליית מחירי האנרגיה. הנגיד האמריקאי צפוי להשהות את הורדת הריבית בשלב זה. מחירי הנפט זינקו ב 36% בשבוע האחרון! ונסגרו על רמת 90.90$ לחבית. חבית ברנט נסחרת ב 92.60$, מדובר בזינוק השבועי החד ביותר מאז 1983! הצהרת איראן על חסימת מיצרי הורמוז, עורק תחבורה משמעותי עבור משק האנרגיה העולמי משפיעה באופן כללי על הסנטימנט גם אם החסימה לא הרמטית וגם אם בפועל התנועה במיצרים הואטה באופן ניכר אך לא פסקה באופן מוחלט, על אף מספר תקיפות שבוצעו כנגד מיכליות במרחב. פגיעה של איראן במתקני הנפט של ארמקו הסעודית ומתקנים דומים בבחריין וכוויית ובמקביל התקיפה הישראלית על מתקני אחסנת הנפט של המשטר בטהראן מסמנת הסלמה משמעותית בה מתקני האנרגיה הפכו מטרה לגיטימית במלחמה, דבר שעשוי לקחת את מחירי הנפט לרמות גבוהות בהרבה, כאשר אנליסטים מסמנים את רמת ה 120$ לחבית ואך מעבר לכך בקרוב. התפתחות דרמטית נוספת מגיעה משוק הגז הטבעי, לאחר שחברת QatarEnergy הודיעה על הפסקת הפקת LNG לאחר תקיפות על מתקניה. ההודעה הובילה לזינוק של מעל 50% במחירי הגז הטבעי האירופאיים (Dutch TTF). ההסלמה במזרח התיכון והפגיעה בתשתיות האנרגיה והלוגיסטיקה במפרץ יצרו זעזוע משמעותי בשוק הדשנים העולמי. תקיפות על מתקני גז, בתי זיקוק ונמלים לצד השבתת התנועה דרך מצר הורמוז פגעו בשרשרת האספקה של חומרי הגלם המרכזיים לייצור דשנים בעיקר גז טבעי ואמוניה. כתוצאה מכך נפגעה יכולת הייצור והייצוא של דשנים חנקניים, ובמקביל נוצר לחץ גם בשוקי הפוספט והאשלגן דרך עלייה במחירי הגופרית, שיבושי לוגיסטיקה ועלויות הובלה גבוהות יותר. בתוך ימים ספורים נרשמה קפיצה חדה במחירי האוריאה לרמות שלא נראו מאז משבר 2022, והאירועים מדגישים עד כמה שוק הדשנים הגלובלי רגיש לשיבושים גיאופוליטיים באזור המפרץ. הזינוק במחירי הדשנים בעקבות הפגיעה בשרשרת האספקה במפרץ צפוי להשפיע ישירות על החלטות הזריעה ועל שוק הגרעינים העולמי. מאחר שתירס הוא הגידול התובעני ביותר בדשן חנקני, עלייה חדה במחירי האוריאה פוגעת ברווחיותו ועלולה להוביל חקלאים, במיוחד בארה״ב, להסיט שטחים מתירס לסויה, הזקוקה לפחות חנקן. תרחיש כזה עשוי לתמוך במחירי התירס עקב ירידה פוטנציאלית בשטחי הזריעה. עם זאת, מכיוון שגם דשני פוספט ואשלגן התייקרו, קיים גם סיכון רחב יותר של צמצום שטחי הזריעה הכוללים בעולם, מה שעלול להדק את מאזן ההיצע בשוקי הגרעינים וליצור תנודתיות גבוהה במחירי התירס, החיטה והסויה לאורך כל עונת 2026. התירס סגר את השבוע הראשון של מרץ הבוקר בכ-460.5 סנט לבושל. הערכות בשוק מצביעות על צפי להקטנת שטחי זריעת התירס בארה”ב אשר יצמצמו את עודפי התירס מהעונה הקודמת, זאת לצד ציפיה לכך שהביקוש המקומי בארה”ב עשוי לעלות כתוצאה מקידום חקיקת ה-E15 (אתנול) בארה”ב. לצד זאת, נראה כי תנאי מזג האוויר בברזיל אינם מצביעים לעת עתה על סיכונים מהותיים ליבול. בימים כתיקונם, ההתקרבות לעונת הזריעה בארה”ב והתקדמות היבול הברזילאי מנוטרים בדריכות כמו גם מזג האוויר באיזורי הגידול המרכזיים. כרגע אירועי המאקרו, מחירי הנפט והדשנים נמצאים במוקד והשוק צפוי לנוע בעצבנות עם סיכון משמעותי להמשך עליית מחירים. הספקולנטים בתירס צמצמו את פוזיציית השורט שלהם ב-13,548 חוזים ואופציות ועומדים על 13,867 חוזים ואופציות בשורט. הסויה נסחרת ב-1200 סנט לבושל, כאמור שיא של 22 חודשים. שמן הסויה שובר שיא של כשנתיים וחצי ונסחר ב-66.58 סנט לפאונד. כוספת הסויה נסגרה ב-317.2 דולר לטון. מחירי הכוספה נתמכים ברמות מחירים גבוהות יחסית בהתחשב במחירי השמן ובהיצע הכוספה העולמי שהולך וגדל עם הרחבת פעילות עיבודי הפולים. לצד זאת, נרשמת עליה עקבית בביקוש, אשר חלקה מגובה בהסכמי סחר. היקפי יצוא הכוספה מארה”ב לעונה עומדים על כ-11.5 מיליון טון, עליה של כ-11% ביחס לעונה הקודמת. ביקוש חזק במיוחד מצד הפיליפינים ומרכז אמריקה, לצד הסכם הסחר עם אינדונזיה אשר צפויה להגדיל דרמטית את היקפי הרכישות שלה ל-3.8 מיליון טון השנה, זאת על אף שהצריכה המקומית במדינה מוערך בכ-2.2 מיליון טון בשנה בלבד. מעבר למאקרו שכמובן מוסיף שמן למדורה, המחירים מוסיפים להיתמך לאור ציפיות לרכישת פולי סויה מסין, על אף שעוד לא נראה כי יש אינדיקציות אשר מאשרות כוונה זו מצד הסינים. היקפי יצוא הסויה של ארה”ב רשמו ירידה בשבועות האחרונים לאור פתיחת פער של מעל 40$ לדון בהשוואה למחירי ברזיל. עם זאת, היקפי העיבוד הגבוהים בארה”ב מספקים תמיכה למחירי הסויה המקומיים. לאור העליה החדה המחיר ייתכן ושטחי גידול הסויה יגדלו בפועל מעבר לההשערה ההתחלתית. יחד עם זאת, ההסלמה הנוכחית עשויה לתמוך במחיר חרף הגדלת היבול הצפויה. הספקולנטים בסויה הגדילו את פוזיציית הלונג ב-20,592 חוזים ואופציות ועומדים על 184,202 חוזים ואופציות בלונג. בכוספה הספקולנטים עברו לפוזיציית לונג של כ-31,695 חוזים ואופציות בלונג.. בשמן סויה הספקולנטים הגדילו את פוזיציית הלונג ב-21,493 חוזים ואופציות ועומדים על 63,312 חוזים ואופציות בלונג. החיטה זינקה ביום שישי לשיא של 13 חודשים ונסגרה ב- 623.5 סנט לבושל, חיטת שיקגו הרכה נסגרה ב-616.75 סנט וחיטת מטיף הצרפתית ב-207 יורו לטון. מחירי החיטה מקבלים תמיכה כתוצאה ממימוש פוזיציות שורט ספקולטיביות ובניית פרמיית סיכון סביב המשבר במזרח התיכון. מעבר לנושא ההובלה , מחירי אנרגיה ודשנים, ההנחה הינה שההסלמה עשויה להוביל את חלק ממדינות המפרץ לאגור מזון כהכנה לשעת חירום, ובהינתן סגירה של המיצרים עשויים לחפש מקורות יבוא חלופיים. במקביל, גורמים בשוק עדיין מנסים להעריך את היקפי הנזק שנגרמו כתוצאה מהשריפות באיזורי גידול החיטה בארה”ב. על פי הערכות ראשוניות ייתכן אובדן של כ-2-4 מיליון טון בתפוקת החיטה האמריקאית – מספיק על מנת לייצר פרמיית סיכון מסוימת בשוק, לעת עתה. במהלך החודש הקרוב ניתן להניח כי השוק יקבל בהירות גבוהה יותר לגבי מצב היבולים בחצי הכדור הצפוני עם הגעת האביב. הספקולנטים בחיטה צמצמו את פוזיציות השורט שלהם. בחיטת קנזס הספקולנטים עברו משורט של כ-14,815 חוזים ואופציות ועומדים על 4,204 חוזים ואופציות בלבד. בשיקגו הפוזיציה צומצמה ב-50,739 חוזים ואופציות ועומדת על 17,297 חוזים ואופציות בשורט. לסיכום,העולם עוקב בדריכות אחרי הנעשה באיזורינו ומעבר להשלכות הגיאופוליטיות מרחיקות הלכת “ביום שאחרי”, ההשפעה המיידית עשויה כמובן להגיע לכיס של כולם. חשש עולמי מהתפרצות מחודשת של אינפלציה והאטה בצמיחה. טראמפ ישאף לסיים את העימות בצורה מכרעת שתיתן לו רוח גבית לקראת בחירות האמצע בנובמבר השנה, בה הוא חושש לאבד את הסנאט ולבלות שנתיים כברווז צולע, דבר ששוק ההון האמריקאי אינו אוהב. מחירי האנרגיה הגואים יהיו במוקד בשבועות הקרובים וישפיעו על כלל השווקים והגרעינים בפרט שיושפעו מההשלכה על מחירי הדשנים, מחירי ההובלה. בסחורות מסויימות עצם הזמינות תהווה אתגר בפני עצמו. הדו”ח בעוד יומיים יקבל חשיבות משנית, אך עדיין עשוי להשפיע על השוק שנמצא גם כך במצב “נפיץ”. לאור ההתפתחויות ודו”ח כוונות הזריעה, פרמיית הסיכון עולה משמעותית ויש להיערך בהתאם מבחינת ניהול הסיכונים. השוק הישראלי נכנס למשבר עם רמת מלאי גבוהה שמאפשרת לווסת את המחירים בתקופה הקרובה, יחד עם זאת כל הגורמים שציינו לעיל עשויים לדחוף את המחירים בצורה חדה בהמשך. שיהיה שבוע טוב ושקט שמרו על עצמכם עם ישראל חי עדי |
| תירס, גרף מחירים יומי, שנה: |
_5.png?cache=1772975776543) |
| חיטה, גרף מחירים יומי, שנה: |
_4.png?cache=1772975802008) |
| פולי סויה, גרף מחירים יומי, שנה: |
_0.png?cache=1772976172204) |
| כוספת סויה, גרף מחירים יומי, שנה: |
_0.png?cache=1772976147927) |
| שמן סויה, גרף מחירים יומי, שנה: |
.png?cache=1772976123878) |